面对各类资产低到令人难以置信的波动率，投资者纷纷涌入套利交易，让这种最经久不衰的外汇押注之一迎来了几十年来最耀眼的行情。
这种借入低收益货币投资于收益更高处的策略以业绩坐实了自己2026年的赢家地位，因全球经济在伊朗战争引发的石油冲击下出乎意料地保持了韧性。这一环境抑制了市场波动，也让追逐发展中国家高收益率的交易员风险胃口大开。
花旗集团等银行的策略师最近津津乐道的一种做法是，借入欧元来买入由巴西雷亚尔、哥伦比亚比索和土耳其里拉组成的一篮子货币。数据显示，截至上周，该策略年迄今上涨约18%，创出2005年以来的最大年内升幅。
套利俨然是今年以来外汇交易员最强劲的策略，轻松超越了动量或价值等其它广受关注的手法。花旗、高盛集团和摩根大通在研报中纷纷着墨，Nuveen和Vontobel等投资者则认为它还有上涨空间。
即使过去一个月中东局势再度紧张，摩根大通以Meera Chandan为首的策略团队仍表示，“套利策略依然是一份持续带来收益的礼物”。他们在上周五发布的研报中说：“鉴于外汇波动处于周期新低，我们预计套利将继续带来回报。”
交易员通常会使用美元在内的多种货币来为套利策略融资，而日本几十年来近零的利率令他们尤其青睐日元。以欧元为融资货币也成了一种分散风险的选择，毕竟欧元区2.25%的基准利率低于美联储3.5%至3.75%的政策利率目标区间。
当然，套利交易也存在诸多风险。它依赖于时间的推移逐步积累收益，因此汇率的大幅波动都可能抹去收益，例如近五个月前伊朗战争爆发之初，或2025年初的关税冲击。
投资者无需回顾太久就能明白，这种策略失效起来会有多快。
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责任编辑：丁文武
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